前面的篇幅，我们说了仓单的法律定义及内容等。本篇，我们结合实际交易做一次演练，通过具体案例描述一下电子（数字）仓单的融资与交易场景。感兴趣的朋友可以识别本文底部的二维码，加入“区块链数字仓单交流群”。如果大家的问题一致性比较强的时候，我们可以出专辑来和大家讨论。

【作者简介：左杨农，中化能源科技数字仓单高级顾问，江阴恒阳物流集团高级顾问，长期从事银行、证券、担保和金融IT工作】

注：以下的场景描述，都是取自真实的应用案例。由于商业秘密的原因，我们只能提供代号进行描述。这是一个液体化工品的供应链案例，产品是期货市场中的液体大宗商品。

1案例场景描述

A（贸易商）以其他保证形式（股东经营性房屋抵押贷款）向C（银行）申请获得贷款300万元，用途是作为预付定金给B（化工厂），提取1000万货值的液体货物M，通过槽罐车运输的方式运到距离工厂约1000公里的江边D（库区）集港。通过F（分销商），用船或车运到下游的5家V/W/X/Y/Z（工厂）。

E（银行）认可 D 的数字化监管条件和运营方式，同意在 D 加入的SaaS平台H上进行数字仓单质押和交易业务。按照 A 与 B 的这笔交易安排，以M市价7折的比例，E 同意发放700万元数字仓单质押贷款。

F（贸易商）是 A 的贸易伙伴，也是 D 的长期用户。F 的主要客户V,W,X,Y,Z用M做为原料生产下游产品。F 只有300万元的自有资金，经 E 确认，可以按照与A 同样的条件发放数字仓单质押贷款。

2? 数字仓单融资交易的做法与过程

（1）由于 H 全过程参与了从 B ?开始的所有过程，掌握了从资金划转到货物入库的全部结算轨迹及货物交付过程，符合开立确权数字仓单的条件。D 因此同意向 A 签发两张数字仓单，分别是EWR1（货值100万元）和EWR2（货值200万元）；

（2）E 同意按照6.7折的条件，首先以300万元货值的两张仓单（EWR1+EWR2）为质押条件，提供第一笔200万元的贷款，用途是支付第二批次 B 的200万元货物，货款直接从 A 在 E 的贷款账户进入 B 账户；

（3）同理，第二批次200万元货值的货物入库后，达到仓单开立条件，D 签发货值200万元的第3张仓单EWR3，同时 E 继续发放以首次EWR1和EWR2仓单为质物的第二笔200万元仓单质押贷款。用途是第三次支付给 B 的200万元货值的货物，货款直接从 A 在 E 的贷款账户进入 B 账户；

（4）同理，第三批次同样执行完毕时，A 在 D 库存货值达900万元，E 按照贷款合同约定取得5张仓单，货值900万元。

此时 E 再次发放第四笔，还是以首次EWR1和EWR2为质物的100万元仓单质押贷款，支付 B 同批次货物尾款100万元，货款直接从 A 在 E 的贷款账户进入 B 账户。待货物入库后生成货值100万元的第6张仓单EWR6，此时银行在押仓单总货值1000万元，其中200万元货值4张，100万元货值2张，分别是100万元货值的数字仓单EWR1和EWR6 ，200万元货值的数字仓单EWR2，EWR3，EWR4，EWR5。

至此，仓单对应货值1000万元，E 发放数字仓单质押贷款700万元，取得确权数字仓单6张，该笔业务整体质押率为70%；

（5）F 将自有资金300万元转入其在 E 的仓单质押贷款账户，E 贷款下账700万元转入相同的账户，此时账户中有1000万元，贷款用途是支付A公司的全部仓单采购款(此为整体描述，实操过程中根据交易流程依次进行，暂不赘述，下同)；

（6）A 向 H 申请变更上述6张仓单的仓单持有人，同时，E 向 H 申请变更仓单出质人，H 经 D 同意后变更仓单持有人和仓单出质人，同时向人民银行登记机构变更仓单持有人、出质人和质权人，完成新的质押变更登记手续；

（7）E 经由 F 申请将1000万元作为采购6张M货物数字仓单的采购款转入 A 的贷款账户，用于 A 归还前手在E银行处的贷款，至此 A 完成了前一笔的贷款全部流程，结清了在 E 的贷款本息，同时 F 成为货值1000万元6张数字仓单的持有人；

（8）与此同时，5家下游工厂分别向 E 申请仓单质押贷款，向各自在 E 的贷款账户中转入70万元自有资金；

（9）E 给每家工厂贷款下账130万元，货值折扣65%；

（10）F 经 E 同意为5家工厂向 H 申请变更仓单持有人和出质人，变更人民银行登记机构的登记事项；

（11）这5家工厂自行将贷款账户中的200万元转入 F 在 E 的贷款账户中，待全部下游工厂转款完毕即结清了F公司的贷款本息。五家工厂分别取得了一张或两张数字仓单，仓单货值200万元，同时锁定了M货物的市场价格；

（12）在5家工厂来提货时，事先向 H 提出申请，向 E 支付当日提货量对应的贷款本息。E 通知 H 解除仓单中相应的质押货量，H平台拆分仓单，开具相应提货凭证，工厂凭提货单去仓库完成当日的提货过程；

（13）在任一家工厂还款超过 E 的贷款本息（即130万元的本金和相应的贷款利息）后，E 在H平台申请解除所有的质押仓单，并在人民银行登记机构解除质押登记。工厂可以随时向H平台申请提货。

3?? 前置条件

（1）人民银行登记机构的登记申请是自动完成的，只要满足相应的前置条件而不进行实质性审查；

（2） 各参与方都是在事前完成 H平台 的前置审批流程，取得相应资质要求；

（3） E 满足仓单质押贷款账户中还款的扣款条件后，可直接结清借款人的贷款本息，触发解除仓单质押的动作，通知相关各方；

（4）E 在 H 帮助下进行实时盯市操作，完成货值风控要求。E 的基本控制逻辑是：总在库货值+贷款账户存款余额（至少满足贷款利息的扣除要求）≥银行平仓预警货值，类似于现在开展的上市公司股票质押贷款的风控逻辑；

（5）E 也可以要求 A 及后续仓单持有人向指定的期货公司场外期权子公司购买特定产品的保价服务，完成放款期间货值保价要求；

（6） 数字仓单项下的货物财产一切险已经生效。

据王女士反映，她通过相亲网站认识一男子，聊天后觉得对方十分优秀，双方开始交往。在一次聊天时，男子自称是计算机工程师，正在对澳门的一个博彩网站进行维护。他每天有半个小时可以偷改赔率，让投资稳赚不赔。王女士轻信该男子，将自己十年积蓄总共90万元投入其中。男子得知她没钱继续投资后，竟玩儿起了消失。王女士醒悟后报警，目前警方已受理。

这是一个以实物资产的数字孪生技术为工具的数字信用融资场景。其实现的基础是，H平台已经具备的广域车船库一体化数字管控体系。基于对货物状态的数字映射信任，贷款方、借款人等所有参与此交易的主体都可以通过同一个数字镜像，在一个时间轴上看到全部过程及货物状态变化。无论是货权确认过程、跟随的全套单证，还是货物交付与管控，都是完全相同的视角。可以回溯，没有死角，没有时间差，也不存在信息的不对称。

我们可以看到，所有的借款人都以有限的自有资金为基础进行了基于现货的杠杆交易，这种状况在以主体信用为基础的授信机制下是不可能实现的。

—-购宝钱包