比特币这一轮牛市，让山寨币望尘莫及。2017年的“疯狂历史”并没有重演，在比特币破万以后，大量山寨币反倒开启了爆跌模式。据统计数据显示，截至发稿前的最近一个季度，全球市值排名Top50的加密货币中，94%的加密货币都在下跌，平均投资回报率为-27.6%。

全球山寨币的总市值已经从2018年最高点5545亿美元降至如今的915亿美元，市值蒸发超过八成。由于业界对于山寨币缺乏统一定义，本文中的山寨币采取广义定义，即除了比特币以外，其它后续产生的以区块链技术为底层实现的都叫“山寨币”。“山寨币”并不是假币，它是基于比特币源码或思想来实现，有创新之处，同时也有一定的应用场景。

互链脉搏查阅数据分析网站coinmarketcap发现，2018年至今，比特币市值占据加密货币总市值的比重已经从32.81%上升至69.85%。这意味着，当前全球2400多种山寨币的总市值占据加密货币总市值的比重已降至30%左右。

山寨币价格爆跌的同时，公链Dapp应用随着菠菜和区块链游戏的凋零，已经集体哑火。

公链3.0的故事该如何继续?山寨币各显神通，纷纷展开了自救运动。

(2018—2019年8月各主流币占加密货币总市值的比重走势图)

(2018—2019年8月除比特币以外币种总市值走势图)

山寨币一二级市场哀鸿遍野

今年这一轮小牛市与2017年的牛市有着本质的区别。

2017年下半年，市场资金流量同时大举进入比特币和山寨币，从而迎来了大牛市，不少山寨币曾创下了“百倍币”、“千倍币”的神话。

但在今年这一轮小牛市，大量资金流入比特币之后，却并未分流到山寨币上。

“今年在全球降息潮、中美贸易战、Facebook发币Libra等一系列因素影响下，大量机构资金、大家族资金等纷纷入场，往往更倾向于将比特币作为避险资产，而非知名度不高的山寨币。”上海某公链项目负责人向互链脉搏表示，对于这些机构资金而言，只有资金蓄水池足够大才是他们的栖息地，而目前来看，比特币是最佳的选择。

在机构资金不断拉升比特币价格的同时，比特币“吸血效应”越发明显，大量散户对山寨币缺乏信仰，资金加速向比特币转移，导致山寨币价格爆跌。

Messari统计数据显示，2019年年初至今，全球超过50%的加密货币的价格甚至比2018年年底更低。

山寨币持续下跌也导致二级市场投资回报率急剧下滑甚至处于亏损状态。

互链脉搏研究院统计数据显示，2019年年初至今，在全球市值排名Top50的加密货币中，投资回报率超过比特币的仅只有3个;而在最近一个季度，市值排名Top50的加密货币中，近六成的山寨币投资回报率都在-30%以上。

而山寨币一级市场传来了更坏的消息。

互链脉搏研究院统计数据显示，在2019年上半年，全球加密货币每月融资总额基本维持在2—3亿美元之间，但到了7月份，加密货币市场ICO、IEO、STO总融资额已不足1亿美元，跌至0.48亿美元，环比6月份下降了83.13%，其中STO更是无一例融资完成。

从二级市场到一级市场，山寨币寒风凛冽，市场资金严重匮乏，单靠造概念、喊单以及强推宣传的时代已经过去，众多山寨币或将逐步破产退出历史舞台。

自救续命，山寨币还会有春天吗?比特币持续吸血的同时，山寨币不得不展开“自救运动”。

不同的山寨币其自救的手段也各不相同，但主要是营销模式的改良。其中最常见也是使用最多的手法当属币圈三件套——喊单、传销、资金盘。

在喊单自救方面，玉红的XMX成效显著。今年6月22日，玉红携带“归零币”XMX复出，每天群发微信，为XMX摇旗呐喊，呼吁加仓XMX，并宣称一周后发布新的官网和白皮书，很快XMX在一周时间内价格上涨近7倍，2周上涨14倍，并较私募价格增长了195%。但这种自救成效来的快，去的也快，短短不到一个月，XMX又再次破发。

在资金盘改良方面，今年不少长期徘徊在破发边缘的僵尸币采用了模式币的方式重新回归大众视野。这种自救手段的特征是投资返利，其本质是山寨币项目方制定相应的规则，让持币用户获得额外收益，从而吸引更多投资者入局，拉升币价。采用模式币复活的典型山寨币主要以SHE、BRC、GTC、ETK等为典型代表。

但各个山寨币采用模式币的玩法的模式却各不相同，比如SHE是“全产业生态社区模式”、 BRC是“报单游戏模式”、 GTC是“节点分红模式”、ETK是“合伙模式”，这类山寨币由于流通市值较小，往往比较容易实现币价大幅拉升。

如SHE自去年登陆火币以后，币价从高点0.19元一路跌至0.005元，跌幅达98%，采用模式币玩法后，近7天涨幅为290%，30天累计上涨4223%，市场增幅约50倍。

但模式币的玩法仍然只是左手倒右手的游戏，其根本套路是锁仓。山寨币通过各种手段锁仓，控制流通量不让散户卖出，然后找资本方合作拉盘，吸引散户疯狂追高，这样即面临了较少的抛压，到一定程度再拉高出货，收割散户。

除了模式币以外，山寨币领域还出现了传销模式变种的共振币，这种模式凭借强大的吸金能力、狂热的社区与传销人数，很快引起模仿衍变。目前市场上出现过的共振币项目包括：BNB 共振FDS;HT共振HDS;OKB共振ODS;WDT共振VBT。

这种模式起源于VDS，它做了一个钱包，用户导入或注册比特币钱包后，同步生成一个 VDS 钱包。用户可以用钱包里面的 BTC 单向去兑换(共振)VDS，越早参与 1 个比特币兑换的 VDS 就越多，越后面参与兑换比例就越低，直到兑换比例降到为 1:1 为止。

借助共振币模式，VDS募集了13亿人民币，从0.62美元涨到最高12.8美元，流通市值一度高达72亿元，其吸血能力秒杀Fomo3D和贝尔链，但其20倍涨幅仅持续了一天，VDS就开启了爆跌模式。

(VDS共振币玩法)

本质上来看，这些山寨币营销式的自救手段不过是换汤不换药的新式坑人手法，其效果只能是回光返照，没有改变山寨币愈发严峻的生存环境。

与此同时，国内个别公链却开始探索一条新的自救模式，打造公链商用BaaS平台，发力B端应用场景，这种自救模式在二级市场上虽然不一定能取得立竿见影的效果，但从长期来看，却能很好地弥补山寨币Dapp应用集体哑火之后内在价值的缺失。